Controllo dei cambi

Che cos’è il controllo dei cambi?

I controlli dei cambi sono controlli e restrizioni imposti dal governo sulle transazioni private effettuate in valuta estera. Lo scopo principale del controllo dei cambi da parte del governo è quello di gestire o prevenire una posizione avversa della bilancia dei pagamenti sui conti nazionali. Implica ordinare tutto o parte del cambio estero ricevuto da un paese in un pool comune controllato dalle autorità, tipicamente la banca centrale.

Comprensione dei controlli sui cambi

Il pool dei cambi è razionato per soddisfare i pagamenti “essenziali” o prioritari all’estero. Si tratta di controllare il commercio di valuta estera e i trasferimenti attraverso i confini nazionali. Il governo determinerà come viene spesa la valuta estera guadagnata dagli individui e dalle imprese. Sarà obbligatorio che tutta la valuta estera guadagnata sia venduta alla banca centrale ad un tasso predeterminato.

Saranno anche posti dei limiti alla quantità di valuta estera che gli individui e le imprese possono acquistare dalla banca centrale. Il controllo dei cambi è anche usato per limitare le importazioni non essenziali, incoraggiare l’importazione di beni prioritari, controllare il flusso di capitali in uscita e gestire il tasso di cambio del paese. Generalmente, i paesi usano il controllo dei cambi per gestire il valore della valuta locale.

Non tutte le nazioni possono legittimamente introdurre misure di controllo dei cambi. Secondo gli articoli dell’accordo del Fondo Monetario Internazionale (FMI)Il Fondo Monetario Internazionale (FMI)Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) è un’istituzione delle Nazioni Unite che stabilisce gli standard per l’economia globale con lo scopo di, solo i paesi con economie di transizione possono applicare i controlli di cambio. Diverse nazioni occidentali hanno impiegato misure di controllo dei cambi subito dopo la seconda guerra mondiale, ma li hanno gradualmente eliminati prima degli anni ’80, quando le loro economie si sono rafforzate nel tempo.

La graduale eliminazione dei controlli sui cambi è stata anche resa necessaria dalle tendenze verso la globalizzazione, il libero scambio e la liberalizzazione economica negli anni ’90, che non coesiste con l’applicazione dei controlli sui cambi. Attualmente, i controlli sui cambi sono utilizzati soprattutto dai paesi in via di sviluppo con economie deboli, basse esportazioni, dipendenza dalle importazioni e basse riserve di valuta estera.

Paesi con storia di controlli di cambio

• Regno Unito – fino al 1979
• Corea del Sud – dal 1985 al 1989
• Egitto – fino al 1995
• Argentina – dal 2011 al 2015; e
• Figi, Messico, Perù, Finlandia, Cile, Zimbabwe, tra gli altri

Fattori che portano i governi a imporre controlli sui cambi

La giustificazione e la motivazione per l’imposizione di controlli sui cambi variano da paese a paese e dalle rispettive situazioni economiche. Di seguito sono riportate alcune delle giustificazioni:

• Fuga di capitaliIn economia, la fuga di capitali è un fenomeno caratterizzato da grandi deflussi di beni e/o capitali da un paese a causa di alcuni eventi, a livelli senza precedenti, principalmente a causa della pressione speculativa sulla valuta locale, la paura, e livelli di fiducia estremamente bassi.
• Un marcato declino delle esportazioni con conseguente deficit della bilancia dei pagamenti (BOP)
• Spostamenti avversi nelle ragioni di scambio
• Bilancio di guerra/conflitto. La BOP può essere in squilibrio a causa di guerra, siccità, ecc.
• Sviluppo economico e ricostruzione

Obiettivi del controllo dei cambi

1. Ripristinare l’equilibrio della bilancia dei pagamenti

L’obiettivo principale dell’introduzione delle norme di controllo del cambio è quello di correggere l’equilibrio della bilancia dei pagamenti. La BOP ha bisogno di un riallineamento quando sta scivolando verso il lato del deficit a causa delle maggiori importazioni rispetto alle esportazioni. Quindi, i controlli sono messi in atto per gestire la diminuzione delle riserve di valuta estera, limitando le importazioni agli articoli essenziali e incoraggiando le esportazioni attraverso la svalutazione della valuta.

2. Proteggere il valore della valuta nazionale

I governi possono difendere il valore della loro valuta ad un certo livello desiderato attraverso la partecipazione al mercato dei cambi. Il controllo del commercio di valuta estera è il modo del governo di gestire il tasso di cambio al livello desiderato, che può essere ad un tasso sopravvalutato o sottovalutato.

Il governo può creare un fondo per difendere la volatilità della valuta per rimanere nella gamma desiderata o farla fissare ad un certo tasso per soddisfare i suoi obiettivi. Un esempio è un paese dipendente dalle importazioni che può scegliere di mantenere un tasso di cambio sopravvalutato per rendere le importazioni meno costose e garantire la stabilità dei prezzi.

3. Prevenire la fuga di capitali

Il governo può osservare un aumento delle tendenze di fuga di capitali quando residenti e non residenti iniziano a fare trasferimenti di valuta estera amplificati fuori dal paese. Può essere dovuto a cambiamenti nelle politiche economiche e politiche del paese, come tasse elevate, bassi tassi di interesse, aumento del rischio politico, pandemie, e così via.

Il governo può ricorrere a un regime di controllo dei cambi in cui vengono introdotte restrizioni sui pagamenti esterni per mitigare la fuga di capitali.

4. Proteggere l’industria locale

Il governo può ricorrere al controllo dei cambi per proteggere l’industria nazionale dalla concorrenza di attori stranieri che possono essere più efficienti in termini di costi e produzione. Di solito viene fatto incoraggiando le esportazioni dell’industria locale, la sostituzione delle importazioni, e limitando le importazioni da società straniere attraverso quote di importazione e dazi tariffari.

5. Costruire riserve in valuta estera

Il governo può avere l’intenzione di aumentare le riserve in valuta esteraLe riserve in valuta estera si riferiscono alle attività estere detenute dalla banca centrale di un paese. Le attività estere comprendono attività che non sono denominate nella valuta nazionale del paese. Per esempio, i titoli di stato americani detenuti dalla Banca del Giappone sono attività estere per il Giappone. per soddisfare diversi obiettivi, come stabilizzare la valuta locale ogni volta che è necessario, pagare le passività estere e fornire la copertura delle importazioni.

Conseguenze dei controlli sui cambi

I controlli sui cambi possono essere efficaci in alcuni casi, ma possono anche avere conseguenze negative. Spesso portano all’emergere di mercati neri o mercati paralleli delle valute. I mercati neri si sviluppano a causa di una maggiore domanda di valute straniere che è maggiore dell’offerta nel mercato ufficiale. Questo porta ad un continuo dibattito sull’efficacia o meno dei controlli sui cambi.

Conclusione

Ci sono vari metodi di controllo dei cambi a disposizione del governo, incluso un misto di metodi diretti e indiretti. Ogni metodo ha i suoi vantaggi e svantaggi.

I governi possono usare varie forme di strategie di controllo dei cambi, ma devono considerare attentamente ognuna di esse e la sua efficacia, dato il suo panorama economico e politico. Tuttavia, il FMI incoraggia la rimozione dei controlli sui cambi, poiché di solito scoraggiano il commercio internazionale, inibiscono l’espansione del commercio mondiale e distorcono il funzionamento di un efficiente mercato commerciale globale.

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