Disclaimer: 私は投資アドバイザーではありません。 このような場合、「某有名企業」と「某有名企業」の2社に分けられます。 このような場合、「震災復興支援プロジェクト」を立ち上げる必要があります。 私はそれが私を助けたので、私はそれを共有していると私はそれが他の人に役立つことを願っています。 これは投資アドバイスではありません。
始める前に、いくつか確認しておきたいことがあります。
- これは株を選ぶことではありません。
- これは市場のタイミングを図ることではありません。
これらは統計的に負け組みです。この記事では、インデックス投資とドルコスト平均法は個人投資家の最も賢い戦略であるとすでに理解していると仮定して話を進めています。
私がお見せするのは、個人投資家がこれらの戦術を単純なヘッジ＋レバレッジ戦略と組み合わせることで、毎年、一貫してS&P 500に勝ち、変動が少なく、リスクが低いことが可能であるということです。 これはでたらめではありません。
私たちは今、恐ろしくて、めちゃくちゃな時代の真っ只中にいます。 アメリカでは3,000万人が最近失業しています。 これは労働年齢層の5人に1人が職を失ったことになります。 さらに多くの人が、ある種の部分的な一時帰休や給与の減額を余儀なくされています。 私の会社では、ほとんどの人が雇用を維持しましたが、給料は40％カットせざるを得ませんでした。
経済の混乱や不安にもかかわらず、株式市場は絶好調のようです。 バリュエーションは、2019年末と同じようにめちゃくちゃに泡立った水準に戻っている。 理屈に合わない。 私たちの経済が明らかに悪化しているのに、どうしてこんなことが起こるのでしょうか？
投資家にとって怖い時期です。
人々が非常に悪い、恐怖に基づいた決定をするような時期です。 全てを売り、現金に移行する。 正しい再エントリーポイントのタイミングを計る。 投機的なベットを置いて、ボラティリティから利益を得ようとする。 デイトレーディングに挑戦する。
私にとって、正気と冷静さを保てるのは、確固たる投資システムがあることを知っていることです。 そのため、このような「掟破り」のような、「掟破り」のような、「掟破り」のような、「掟破り」のような、「掟破り」のような、「掟破り」のような、「掟破り」のような、「掟破り」のような、「掟破り」のような、「掟破り」のような・・・。
How It Works
これが基本的なコンセプトです：あなた自身のミニヘッジファンドを設定する方法を学ぶことになります。
私たちは、スマートでディフェンシブなヘッジファンドを機能させるのと同じ原則を採用し、広く利用可能で大衆市場向けのツールにしかアクセスできない（そしておそらく内部情報やその他の不当な利点にはアクセスできない）個人投資家として、自分のポートフォリオに現実的に適用できるように調整します。
ヘッジファンドの理論に馴染みがなく、本当に深く掘り下げたい場合は、この本から始めるとよいでしょう。
要するに、平均以下のリスクを取りながら、平均以上のリターンを確実に得る方法が実際に存在するのである。 それは、ヘッジ（ダウンサイドリスクを減らす）とレバレッジ（アップサイドリターンを増幅する）の組み合わせによって行われます。 50/50のロングショートヘッジ
あなたと私がヘッジファンドで働いているとします。 調査やネットワーク活動を通じて、私たちは、ある銘柄が今年、競合他社をアウトパフォームする可能性が高いと思わせるような、一般に知られていない有益な情報を得ました。 例えば、その銘柄がデルタ航空で、競合他社が他の大手米国航空会社だとしよう。
私たちは、デルタ航空の株を100万ドル分買うことができ、それが正しければ、良いリターンが得られるかもしれません。
問題は、航空業界全体や株式市場により広く影響を与える多くの外部要因があり、広い市場のこれらの動きは、デルタ航空の株をそれに沿って引っ張る可能性が高いということです。 デルタ航空の株価は、競合他社との比較でどの程度優れているかにかかわらず、上下に激しく変動する可能性があります。 原油価格が高騰するかもしれないし、世界的なパンデミックで旅行がストップするかもしれない、株式市場全体が暴落するかもしれない、などなど。
単に株を買うだけでは、外部要因による無数のリスクにさらされ、それらのどれかが私たちに不利に働くことで、競合他社に対してデルタ航空が正しいということから得られる利益が帳消しになる可能性があります。
デルタの株を100万ドル買う代わりに、デルタの株を50万ドルだけ買い、残りの50万ドルでユナイテッドの株（またはその時点でデルタの最も近い競合相手）を空売りします。 航空業界全体、または一般的な株式に何らかの動きがあれば、一方のポジションの損失は他方のポジションの利益で相殺されます。 その結果、全体的なポジションは非常に安定し、私たちの損益は、デルタ航空がユナイテッド航空に対してどの程度うまくいくかにのみ依存します。 株式市場が50%急落し、デルタ航空の株価もそれに引きずられるかもしれませんが、私たちは関係なく同じリターンを得ることができます。
ヘッジのマイナス面
マイナス面は、ヘッジは通常、ヘッジなしのポジションを取って、たまたま外部要因が有利に動いた場合に得られるものと比べて、基本リターンの規模を縮小させるということです。 私たちの予想が当たり、デルタ航空はこれをわずかに上回り、12%上昇、ユナイテッド航空はわずかに下回り、8%の上昇にとどまりました。
ヘッジされた4%のリターンは、ヘッジなしでデルタの株をそのまま買った場合の12%に比べると明らかに劣っています。 しかし、まだ終わっていません。
重要なのは、ヘッジによって膨大な数の業界および市場のリスクが排除され、プラスのリターンを得るために正しくなければならない変数の数が劇的に減少したということです。
リターンを倍増させるためにレバレッジを使用するのは、リスク削減とレバレッジの組み合わせです。
Using the multiply return
同じ例を続けると、賢いヘッジファンドは、上で述べたように単に100万ドルをデルタに半分ロング、ユナイテッドに半分ショートして賭けることはしないでしょう。
彼らはまず、資金を借りてレバレッジをかけ、自分たちの情報が正しいという確信の度合いに基づいて、レバレッジの量に重きを置きます。 典型的なヘッジファンドは、初期資金を10倍程度にレバレッジするためにお金を借り（ヘッジファンドは異常な額のレバレッジを利用できる）、100万ドルではなく1000万ドルを賭けることができるようになるでしょう。
その結果、4%のリターンが40%になり、100万ドルを使用して単にDelta社の株式を直接購入した場合に得られたであろう12%を打ち破りました。
正しいバランスで適用すれば、ヘッジ＋レバレッジは、平均以下のリスクで平均以上のリターンを生み出すことができるのです。
レバレッジに関する重要な注意点：
投資ポートフォリオにレバレッジを適用すると、うまくいった場合の上昇リターンは倍になりますが、悪くなった場合の下落損失も倍になります。
ポートフォリオへのレバレッジ適用を考える前に、まず下落リスクをできる限り低減させる必要があります。 重要なのは、ダウンサイドリスクを大きく減らし、アップサイドリターンを少し減らすだけのヘッジ方法を見つけることです。
その結果、リスクとリターンの非対称性が、レバレッジをかけることをより安全なものにします。 この非対称性が大きければ大きいほど、レバレッジを安全にかけることができます。
個人投資家としてのヘッジとレバレッジの使い方
上記のロングショートヘッジの例の問題は、特定の銘柄に関する優れた洞察力や情報、魅力的な金利で非常に多くのレバレッジにアクセスすることに明らかに依存しているということです。 他の多くの古典的なヘッジは、市場の変動のタイミングや特定のイベントの確率など、他のものに関して同様に優れた洞察力や情報を持っていることに依存しています。
しかし、個人投資家として、これらのもののいずれかについて優れた洞察を持ち、それに持続的に賭けられるほど一貫してそうできると考えるなら、私たちはクラックを吸っているのと同じです。
個人投資家がそれを行うのは統計的に不可能です。
さらに、ヘッジファンドが得られるようなレバレッジを利用することは、おそらく不可能でしょう。
ありがたいことに、優れた洞察力や情報に依存しないヘッジ方法があり、それは広範な市場、低コストのインデックスファンドやETFのみを使用して実行できます。
また、現在一般個人投資家が利用できる比較的安全で低コストのレバレッジ形態があります。
長期的な資産クラスの相関によるヘッジ
ロングショート戦略によって市場リスクを回避するのではなく、資産配分によってそれを行うつもりです。 また、成長株とバリュー株、大型株と小型株、短期債と長期債など、異なるサブクラス間でも資金を配分します。
これらの資産クラス間の確立された長期相関を利用して、変動を平準化し、非常に安定した全体ポジションを作り上げることができます。
適切な資産の適切な組み合わせにより、株式市場が上昇、下落、横ばいのいずれであっても、毎月、毎年、同じ予測可能なリターンを生み出すポートフォリオを作成することができるのです。
このようなポートフォリオの基本リターンは、株式だけに投資した場合よりも低くなりますが、重要なのは、ボラティリティ、ダウンサイドリスク、市場暴落へのエクスポージャーをほぼすべて取り除き、リターンを極めて予測しやすくしている点です。
優れたリスク非対称性と組み合わせることで、レバレッジは、リターンを株式市場全体と同等またはそれに勝るレベルまで引き上げることができますが、リスクが劇的に少なく、より一貫性のある方法でそうすることができるのです。 これは10～20年以上の長い期間では正しい。
問題は、短い時間スケール（10年以下）では、株式市場は非常に不安定で、最悪の年には40～50％の損失を被ることもある。 私たちはタイミングや運に賭けたくはないのです。 個人投資家としては、全株式のポートフォリオにレバレッジをかけることは絶対に避けたいと思います。 しかし、逆相関のある資産クラスを慎重に選択し、適切にウェイト付けすることで、ダウンサイドリスクをほとんど完全に取り除くことができます。
まず、いくつかの資産配分ミックスの例を比較して、過去 50 年間のあらゆる種類の市場サイクルにおいて、歴史的にどのようなパフォーマンスを見せてきたかを確認することから始めます。 各ポートフォリオの長期平均年間リターンを見るだけでなく、私たちが最も注目する要因は、次のとおりです。
- 分散（実際のリターンが通常の年の長期平均からどれだけ変動するか）。
- The time-to-recover (過去50年間の最悪のタイミングでこのポートフォリオに投資したとしたら、つまり恐ろしい市場の暴落の前日だとしたら、イーブンに戻すのにどれくらいかかるか).
もし、これら三つの要素をゼロにして管理するポートフォリオを作ることができたら、理論上はこのポートフォリオは基本的に純粋な上昇と下落がゼロとなるはずです。 しかし、実際には、これらをゼロにすることは現実的には不可能です。 しかし、実際には、これらをゼロにすることは現実的には不可能です。