Strategii de arbitraj: Înțelegerea funcționării arbitrajului statistic

de Anupriya Gupta & Milind Paradkar

Ce este tranzacționarea cantitativă?

Tranzacționarea cantitativă este utilizată pentru a identifica oportunitățile de tranzacționare prin utilizarea tehnicilor statistice și a analizei cantitative a datelor istorice. Tranzacționarea cantitativă este aplicabilă informațiilor care sunt cuantificabile, cum ar fi evenimentele macroeconomice și datele privind prețurile titlurilor de valoare. Modelele de tranzacționare cantitativă sunt utilizate de comercianții Algo atunci când tranzacționarea titlurilor de valoare se bazează strict pe decizia de cumpărare/vânzare a algoritmilor computerizați. Un exemplu de astfel de strategie care exploatează tehnicile cantitative și este aplicată la birourile de tranzacționare algoritmică este strategia de arbitraj statistic.

Arbitrajul statistic

Arbitrajul statistic sau Stat Arb are o istorie de a fi o strategie de tranzacționare algoritmică extrem de profitabilă pentru multe bănci mari de investiții și fonduri de acoperire. Arbitrajul statistic a luat naștere în jurul anilor 1980, condus de Morgan Stanley și de alte bănci, strategia a cunoscut o largă aplicare pe piețele financiare. Popularitatea strategiei a continuat timp de peste două decenii și diferite modele au fost create în jurul ei pentru a capta profituri mari.

Pentru a o defini în termeni simpli, Arbitrajul statistic cuprinde un set de strategii de tranzacționare algoritmică orientate cantitativ. Aceste strategii caută să exploateze mișcările relative ale prețurilor între mii de instrumente financiare prin analiza modelelor de preț și a diferențelor de preț dintre instrumentele financiare. Obiectivul final al acestor strategii este de a genera alfa (profituri mai mari decât cele normale) pentru firmele de tranzacționare. Un aspect care trebuie remarcat aici este că arbitrajul statistic nu este o strategie de tranzacționare de înaltă frecvență (HFT). Ea poate fi catalogată drept o strategie de frecvență medie în care perioada de tranzacționare are loc pe parcursul a câteva ore până la câteva zile.

Concepte utilizate de strategiile de arbitraj statistic

Pentru a analiza modelele de preț și diferențele de preț, strategiile utilizează modele statistice și matematice. Strategiile de arbitraj statistic pot fi concepute, de asemenea, folosind factori precum efectele lead/lag, activitatea corporativă, impulsul pe termen scurt etc., în afară de utilizarea exclusivă a datelor de preț. Această ultimă abordare este denumită model de arbitraj statistic multifactorial. Diferitele concepte utilizate de strategiile de arbitraj statistic includ:

• Analiza seriilor de timp
• Autoregresie și cointeresare
• Modelarea volatilității
• Analiza componentelor principale
• Tehnici de găsire a modelelor
• Tehnici de învățare mecanică
• Analiza frontierei eficiente etc.

Tipuri de strategii de arbitraj statistic

Diferitele strategii de arbitraj statistic includ:

• Arbitrajul neutru de piață
• Arbitrajul activelor încrucișate
• Arbitrajul piețelor încrucișate
• Arbitrajul ETF

Arbitrajul neutru de piață

Implică preluarea unei poziții lungi pe un activ subevaluat și reducerea simultană a unui activ supraevaluat. Se presupune că activul are volatilități similare și, astfel, o creștere pe piață va face ca o poziție lungă să se aprecieze, iar poziția scurtă să se deprecieze cu aproximativ aceeași valoare. Pozițiile sunt compensate la pătrat atunci când activele revin la valoarea lor normalizată.

Arbitrajul între piețe

Cercetă să exploateze discrepanța de preț a aceluiași activ între piețe. Strategia cumpără activul pe piața cu o valoare mai mică și îl vinde pe piața cu o valoare mai mare.

Cross Asset Arbitrage

Acest model pariază pe discrepanța de preț dintre un activ financiar și activul său suport. De exemplu, între viitorul unui indice bursier și acțiunile care formează indicele.

Arbitrajul ETF

Arbitrajul ETF poate fi numit o formă de arbitraj încrucișat de active care identifică discrepanțele dintre valoarea unui ETF și activele sale suport.

Pairs Trading

StatArb este o versiune evoluată a strategiilor de tranzacționare în perechi, în care acțiunile sunt puse în perechi prin similitudini fundamentale sau bazate pe piață. Atunci când o acțiune dintr-o pereche are o performanță superioară celeilalte, acțiunea cu performanțe mai slabe este cumpărată împreună cu așteptarea ca aceasta să își urce partenerul cu performanțe superioare. Poziția este acoperită de schimbările/mișcările pieței prin vânzarea în lipsă a celeilalte acțiuni cu performanțe superioare. Din cauza numărului mare de acțiuni implicate în strategia de arbitraj statistic, a rotației mari a portofoliului și a dimensiunii destul de mici a diferenței pe care se încearcă să o capteze, strategia este adesea implementată în mod automatizat și se acordă o mare atenție reducerii costurilor de tranzacționare. Strategia de arbitraj statistic a devenit o forță majoră atât la fondurile speculative, cât și la băncile de investiții.

Figura 1: Etapele de punere în aplicare a unei strategii de arbitraj statistic

Cum funcționează strategia de arbitraj statistic?

Poliile de valoare, cum ar fi acțiunile, tind să se tranzacționeze în cicluri ascendente și descendente, iar o metodă cantitativă încearcă să valorifice aceste tendințe. Comportamentul tendențios al tranzacționării cantitative utilizează programe software pentru a urmări modele sau tendințe. Tendințele descoperite se bazează pe volumul, frecvența și prețul la care se tranzacționează un titlu de valoare.

Figura 2: Arbitrajul statistic între două acțiuni din industria „Ciment”: ACC și Ambuja, ambele cotate la Bursa Națională de Valori din India.

În imaginea de mai sus, prețurile acțiunilor ACC și Ambuja sunt reprezentate pe o perioadă de șase ani. Se poate observa că ambele acțiuni rămân destul de apropiate una de cealaltă pe parcursul întregului interval de timp, cu doar câteva cazuri certe de separare. În aceste perioade de separare apare o oportunitate de arbitraj bazată pe presupunerea că prețurile acțiunilor cu o apropiere din nou.

Crucea în identificarea unor astfel de oportunități constă în doi factori principali:

• Identificarea perechilor care necesită o analiză avansată a seriilor de timp și teste statistice
• Specificarea punctelor de intrare-ieșire pentru ca strategia să valorifice poziția pe piață

Există o mulțime de indicatori de tranzacționare pe perechi încorporați pe platformele populare pentru a identifica și tranzacționa în perechi. Cu toate acestea, de multe ori, costul tranzacției, care este un factor crucial în obținerea de profituri dintr-o strategie, nu este, de obicei, luat în considerare la calcularea randamentelor preconizate. Prin urmare, se recomandă ca traderii să își facă propriile strategii de arbitraj statistic ținând cont de toți factorii în momentul backtesting-ului care vor afecta profitabilitatea finală a tranzacției.

Riscuri în arbitrajul statistic

Deși strategiile de arbitraj statistic au adus o mulțime de profituri pentru firmele de tranzacționare cantitativă, aceste strategii vin cu propriul lor set de riscuri. În continuare sunt prezentate câteva dintre riscurile cu care se confruntă:

• Strategia depinde foarte mult de revenirea medie a prețurilor la normalitatea lor istorică sau previzionată. Acest lucru s-ar putea să nu se întâmple în anumite cazuri și prețurile pot continua să se îndepărteze de normalul istoric.
• Pe piețele financiare sunt în flux constant și evoluează pe baza evenimentelor care au loc în întreaga lume. Prin urmare, profitul din modelele de arbitraj statistic nu poate fi garantat tot timpul.

Proiecte privind arbitrajul statistic realizate de absolvenții EPAT

Strategiile de arbitraj statistic pot fi aplicate la diferite instrumente și piețe financiare. Programul Executive Programme in Algorithmic Trading (EPAT) include o sesiune privind „Arbitrajul statistic și tranzacționarea perechilor” în cadrul modulului „Strategii”. Mulți dintre participanții noștri la EPAT au construit cu succes strategii de tranzacționare pe perechi în timpul cursurilor lor. Mai jos sunt enumerate câteva dintre blogurile de proiect pentru referință.

Pairs Trading on ETF – EPAT Project Work

Pair Trading – Statistical Arbitrage On Cash Stocks

Pair Trading Strategy and Backtesting using Quantstrat

Statistical Arbitrage: Pair Trading In The Mexican Stock Market

Implementarea strategiei Pairs Trading/Statistical Arbitrage pe piețele valutare: EPAT Project Work

Next Step

Accesați acest proiect care se bazează pe „Pair Trading – Statistical Arbitrage On Cash Stocks” și este codat în Python de Jonathan Narváez ca parte a lucrării de curs EPAT la QuantInsti și conține, de asemenea, fișiere care pot fi descărcate.

Disclaimer: Toate investițiile și tranzacțiile pe piața bursieră implică riscuri. Orice decizie de a plasa tranzacții pe piețele financiare, inclusiv tranzacționarea acțiunilor sau a opțiunilor sau a altor instrumente financiare, este o decizie personală care trebuie luată numai după o cercetare amănunțită, inclusiv o evaluare personală a riscurilor și a situației financiare și angajarea de asistență profesională în măsura în care considerați că este necesar. Strategiile de tranzacționare sau informațiile conexe menționate în acest articol au doar un scop informativ.

.