Anknüpfend an die großen Stärken des Continental Mk III und Mk IV stellte Lincoln 1977 den Continental Mk V als Weiterentwicklung seiner Vorgänger vor. Das neue Auto hatte ein kantigeres Erscheinungsbild, aber einige Styling-Merkmale wurden übernommen: verdeckte Scheinwerfer, in die Vorderkante der vorderen Kotflügel integrierte Blinker, ein aufrechter Chrom-Kühlergrill, der charakteristische Buckel an der Kante der Heckklappe und die ovalen „Opernfenster“ in den C-Säulen.
Siebzehn Außenfarben wurden angeboten, mit Vinyl-Dächern, die als Voll- oder Landau-Ausführung in einer von 12 Farben erhältlich waren.
Die großen Autos boten ein geschmeidiges Fahrverhalten, sowohl durch die Federung als auch durch die luxuriöse Innenausstattung. Velours war der Standard – erhältlich in sieben verschiedenen Farben – während Leder und Vinyl in einer von 14 Farben gewählt werden konnten. Zur Standardausstattung gehörten Twin Comfort Lounge-Sitze, eine Cartier-Uhr und ein AM/FM-Uhrwerk mit vier Lautsprechern. Für den Antrieb sorgte ein 400-Zylinder-V8 mit 179 PS oder ein optionaler 460-Zylinder-V8 mit 208 PS. Beide Motoren waren an ein 3-Gang-Automatikgetriebe gekoppelt.
Eine Luxury Group-Option stattete den Innenraum mit zweifarbigem Leder und Vinyl aus, während die Majestic Luxury Group den Innenraum des Mk V in ein Meer aus zerknittertem Velours verwandelte.
Lincoln bot außerdem mehrere Sondermodelle des Mk V an, die als Designer Editions bezeichnet wurden. Zu diesen Designer Edition Marks gehörten Cartier, Bill Blass, Givenchy und Pucci, und jedes verfügte über spezielle Plaketten zur Authentifizierung, einzigartige Farben und Ausstattungspakete sowie Designer-Unterschriften in den Opernfenstern.
Der Mk V wurde für 1978 weitgehend unverändert übernommen, und die große Neuigkeit war die Diamond Jubilee Edition, die zum 75-jährigen Jubiläum von Ford gebaut wurde. Die Fahrzeuge waren entweder in Diamond Blue oder Jubilee Gold erhältlich und waren anders und luxuriöser ausgestattet als alle anderen Mk V, mit Ebenholzeinlagen, farblich abgestimmten Stoffsitzen mit Broadlace-Einsätzen, Teppichboden im Tiffany-Schliff, abgeschrägten Gläsern auf der Instrumententafel, einem optionalen Monogramm des Besitzers und vielem mehr. Die meisten optionalen Ausstattungsmerkmale der anderen Mk Vs waren beim Diamond Jubilee serienmäßig, und die Auszeichnung erhöhte den Preis des Mk V von 12.000 Dollar um etwa 8.000 Dollar.
Auch beim Mk V gab es 1979 nur wenige Änderungen – es war das letzte Produktionsjahr, bevor Lincoln sein Flaggschiff verkleinerte, um die strengeren Emissionsstandards zu erfüllen. Zu den neuen Optionen gehörten eine AM/FM/8-Spur-Stereoanlage sowie eine AM/FM/Kassettenanlage. Eine letzte Sonderedition, die Collectors Series Mk V, war im Wesentlichen eine Neuauflage des Diamond Jubilee aus dem Vorjahr und kam mit exklusiven Farben und Innenraummaterialien.
Der Mk V markierte den Höhepunkt des Lincoln-Luxus und der Ingenieurskunst, da die nachfolgenden Fahrzeuge Opfer strengerer staatlicher Auflagen, der Markenentwicklung und sich ändernder Kaufgewohnheiten wurden.