Control de cambios

¿Qué es el control de cambios?

Los controles de cambios son controles y restricciones impuestos por el gobierno a las transacciones privadas realizadas en moneda extranjera. El principal objetivo del gobierno con el control de cambios es gestionar o prevenir una posición adversa de la balanza de pagos en las cuentas nacionales. Implica ordenar la totalidad o parte de las divisas recibidas por un país en un fondo común controlado por las autoridades, normalmente el banco central.

Entendiendo el control de cambios

El fondo común de divisas se raciona para atender los pagos «esenciales» o prioritarios en el extranjero. Se trata de controlar el comercio de divisas y las transferencias a través de las fronteras nacionales. El gobierno determinará cómo se gastan las divisas obtenidas por los particulares y las empresas. Será obligatorio que todas las divisas obtenidas se vendan en el banco central a un tipo de cambio predeterminado.

También se establecerán límites a la cantidad de divisas que los particulares y las empresas pueden comprar al banco central. El control de cambios también se utiliza para restringir las importaciones no esenciales, fomentar la importación de bienes prioritarios, controlar la salida de capitales y gestionar el tipo de cambio del país. En general, los países utilizan el control de cambios para gestionar el valor de la moneda local.

No todas las naciones pueden introducir legítimamente medidas de control de cambios. Según los artículos del acuerdo del Fondo Monetario Internacional (FMI)El Fondo Monetario Internacional (FMI) es una institución de las Naciones Unidas que establece normas para la economía mundial con el objetivo de, sólo los países con economías en transición pueden aplicar controles de cambio. Varias naciones occidentales emplearon medidas de control de cambios poco después de la Segunda Guerra Mundial, pero las fueron eliminando gradualmente antes de la década de 1980, a medida que sus economías se fueron fortaleciendo.

La eliminación gradual de los controles de cambios también fue necesaria por las tendencias hacia la globalización, el libre comercio y la liberalización económica en la década de 1990, que no coexisten con la aplicación de controles de cambios. En la actualidad, los controles de cambio son utilizados sobre todo por los países en desarrollo con economías débiles, escasas exportaciones, dependientes de las importaciones y con escasas reservas de divisas.

Países con historia de controles de cambio

• Reino Unido – hasta 1979
• Corea del Sur – 1985 a 1989
• Egipto – hasta 1995
• Argentina – 2011 a 2015; y
• Fiji, México, Perú, Finlandia, Chile, Zimbabue, entre otros

Factores que llevan a los gobiernos a imponer controles cambiarios

La justificación y motivación para la imposición de controles cambiarios varía de un país a otro y de sus respectivas situaciones económicas. A continuación se presentan algunas de las justificaciones:

• Fuga de capitalesFuga de capitalesEn economía, la fuga de capitales es un fenómeno caracterizado por grandes salidas de activos y/o capitales de un país debido a algunos acontecimientos, a niveles sin precedentes, principalmente debido a la presión especulativa sobre la moneda local, el miedo y los niveles de confianza extremadamente bajos.
• Una marcada disminución de las exportaciones que da lugar a un déficit de la Balanza de Pagos (BdP)
• Cambios adversos en la relación de intercambio
• Presupuestos de guerra/conflicto. La balanza de pagos puede estar en desequilibrio debido a la guerra, la sequía, etc.
• Desarrollo económico y reconstrucción

Objetivos del control de divisas

1. Restablecer el equilibrio de la balanza de pagos

El principal objetivo de la introducción de normas de control de cambios es corregir el equilibrio de la balanza de pagos. La balanza de pagos necesita un reajuste cuando se desliza hacia el lado del déficit debido a que las importaciones son mayores que las exportaciones. De ahí que se establezcan controles para gestionar la disminución de las reservas de divisas limitando las importaciones a los artículos esenciales y fomentando las exportaciones mediante la devaluación de la moneda.

2. Proteger el valor de la moneda nacional

Los gobiernos pueden defender el valor de su moneda a un determinado nivel deseado participando en el mercado de divisas. El control del comercio de divisas es la forma que tiene el gobierno de gestionar el tipo de cambio en el nivel deseado, que puede estar en una tasa sobrevalorada o infravalorada.

El gobierno puede crear un fondo para defender la volatilidad de la moneda para que se mantenga en el rango deseado o conseguir que se fije en una tasa determinada para cumplir sus objetivos. Un ejemplo es un país dependiente de las importaciones que puede optar por mantener un tipo de cambio sobrevalorado para abaratar las importaciones y garantizar la estabilidad de los precios.

3. Prevenir la fuga de capitales

El gobierno puede observar un aumento de las tendencias de fuga de capitales a medida que los residentes y no residentes comienzan a realizar transferencias amplificadas de divisas fuera del país. Puede deberse a cambios en las políticas económicas y políticas del país, como impuestos elevados, tipos de interés bajos, aumento del riesgo político, pandemias, etc.

El gobierno puede recurrir a un régimen de control de cambios en el que se introduzcan restricciones a los pagos al exterior para mitigar la fuga de capitales.

4. Proteger la industria local

El gobierno puede recurrir al control de cambios para proteger la industria nacional de la competencia de actores extranjeros que pueden ser más eficientes en términos de costes y producción. Suele hacerse fomentando las exportaciones de la industria local, la sustitución de importaciones y restringiendo las importaciones de empresas extranjeras mediante cuotas de importación y derechos arancelarios.

5. Construir reservas de divisas

El gobierno puede tener la intención de aumentar las reservas de divisasReservas de divisasLas reservas de divisas se refieren a los activos extranjeros que posee el banco central de un país. Los activos extranjeros comprenden los activos que no están denominados en la moneda nacional del país. Por ejemplo, los bonos del gobierno de EE.UU. mantenidos por el Banco de Japón son activos extranjeros para Japón. para cumplir varios objetivos, como estabilizar la moneda local siempre que sea necesario, pagar los pasivos extranjeros y proporcionar cobertura a las importaciones.

Consecuencias de los controles de cambio

Los controles de cambio pueden ser eficaces en algunos casos, pero también pueden tener consecuencias negativas. A menudo, provocan la aparición de mercados negros o mercados paralelos de divisas. Los mercados negros se desarrollan debido a una mayor demanda de divisas que la oferta en el mercado oficial. Esto lleva a un debate continuo sobre si los controles de cambio son eficaces o no.

Conclusión

Hay varios métodos de control de cambios a disposición del gobierno, incluyendo una mezcla de métodos directos e indirectos. Cada método tiene sus propias ventajas e inconvenientes.

Los gobiernos pueden utilizar varias formas de estrategias de control de cambios, pero deben considerar cuidadosamente cada una de ellas y su eficacia, dado su panorama económico y político. Sin embargo, el FMI alienta la eliminación de los controles de cambio, ya que suelen desalentar el comercio internacional, inhiben la expansión del comercio mundial y distorsionan el funcionamiento de un mercado comercial mundial eficiente.

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