Qu’est-ce que le FAS 123R ?
FAS 123R est la norme comptable financière de 2006 introduite par le Financial Accounting Standards Board (FASB) qui oblige les entreprises à déduire annuellement le montant du paiement fondé sur des actions (capitaux propres) accordé à leurs employés.
- La norme FAS 123R a été introduite en 2006 et exige des entreprises que les distributions d’actions fondées sur des actions soient enregistrées comme des déductions.
- L’idée de base derrière le FAS 123R est que les coûts associés au paiement en actions pour les services des employés doivent être passés en charges dans les états financiers.
- La rémunération en actions n’était auparavant pas passée en charges parce qu’il ne s’agit pas d’une dépense monétaire réelle. Cependant, la rémunération en actions est une dépense directe pour les actionnaires d’une entreprise.
- Les partisans de la comptabilisation en charges des options d’achat d’actions des employés (OAE) disent que les attributions d’options aident les entreprises à attirer des employés clés et à aligner leurs intérêts sur ceux des actionnaires.
- Les partisans de la comptabilisation en charges des OAE disent que la rémunération en actions transfère les capitaux propres aux bénéficiaires – ils obtiennent l’argent qui aurait autrement été laissé à l’entreprise.
Comment fonctionne le FAS 123R
De nombreux employés reçoivent une rémunération en actions en complément de leur salaire. Traditionnellement, cette rémunération prend la forme d’attributions d’options sur actions, qui peuvent être échangées contre des actions de l’entreprise. L’idée de base du FAS 123R est que les coûts associés au paiement en actions pour les services des employés doivent être comptabilisés en charges dans les états financiers afin de refléter la transaction économique qui a lieu entre une entreprise et ses employés.
La rémunération en actions n’était pas comptabilisée en charges auparavant parce qu’elle ne constitue pas une dépense monétaire réelle pour une entreprise. Cependant, la rémunération en actions est une dépense directe pour les actionnaires d’une société. Les actionnaires sont les propriétaires des sociétés cotées en bourse et, par conséquent, ce sont eux qui paient en fin de compte l’émission d’actions supplémentaires par dilution. Lorsque des actions supplémentaires sont émises par une société ou que des titres convertibles sont convertis, il y a dilution. S’il y avait 10 actions dans une société donnée, l’émission de cinq actions supplémentaires pour la rémunération en actions signifierait que les anciens propriétaires des 10 actions verraient leur participation dans la société réduite à seulement deux tiers.
Considérations spéciales
Face au FAS 123R, la rémunération en actions a changé – les options ne sont plus le moyen privilégié de récompenser les dirigeants, et de nouvelles façons de récompenser les bonnes performances de l’entreprise ont émergé. Certaines d’entre elles, comme les options de rechargement, ont été déterrées dans les années 1990 – l’apogée de la fièvre du marché haussier et de l’octroi d’OES. Du point de vue de l’investisseur, ces nouveaux véhicules de rémunération sont non seulement intimidants et compliqués, mais aussi difficiles à évaluer.
Avant la norme FAS 123R, les options n’amputaient pas explicitement les bénéfices du bilan d’une entreprise ; ainsi, malgré leurs défauts, elles étaient intrinsèquement plus attrayantes que les autres véhicules de rémunération. Maintenant, l’octroi d’actions ordinaires, de droits à la plus-value des actions (SAR), de dividendes, d’options ou d’autres dérivés d’incitations fondées sur des actions sont tous des approches aussi coûteuses de la rémunération des employés, ce qui fait que les meilleures incitations sont celles qui ont le plus de pouvoir de motivation.
Du point de vue de l’investisseur, la rémunération en actions ne devrait pas diluer indûment la propriété des actionnaires, devrait rémunérer les dirigeants pour l’appréciation de la capitalisation boursière au lieu de l’appréciation du cours de l’action (qui peut être facilement manipulée en utilisant les rachats d’actions), et devrait être assez simple à disséquer sans avoir à passer des jours à fouiller dans le jargon juridique d’un dépôt obligatoire. Du point de vue du dirigeant, la rémunération en actions devrait avoir un effet de levier élevé pour fournir une rémunération exponentielle pour une performance exceptionnelle, et elle ne devrait pas les exposer à des impôts sur le revenu potentiellement punitifs.
Avantages et inconvénients de FAS 123R
Les partisans de la comptabilisation des options d’achat d’actions des employés (OAE) disent que les attributions d’options aident les entreprises à attirer et à motiver les employés clés et qu’elles alignent les intérêts des actionnaires (tels que l’augmentation du prix de l’action) avec les intérêts des bénéficiaires (c’est-à-dire l’augmentation de la valeur de l’option). Ils soutiennent également que si les entreprises sont tenues de passer les options en charges, elles utiliseront probablement d’autres formes de rémunération à la place – des formes qui n’alignent pas les objectifs des actionnaires avec ceux des bénéficiaires.
D’autre part, ceux qui soutiennent la passation en charges des OES disent que la rémunération en actions transfère les capitaux propres des actionnaires aux bénéficiaires – ils obtiennent l’argent qui aurait autrement été laissé à la société. Les partisans de ces règles soutiennent que si le salaire est passé en charges en tant qu’échange de services d’employés, il s’ensuit que la rémunération en actions pour les mêmes services d’employés doit également être passée en charges.
Exemple de FAS 123R
Pourquoi cela devrait-il être important pour vous en tant qu’investisseur ? Eh bien, si vous avez beaucoup d’argent immobilisé dans des actions, le FAS 123R a le potentiel de prendre une bouchée substantielle de la valeur de votre portefeuille. Dans le passé, une société qui émettait des options d’achat d’actions à ses employés n’avait pas à les passer en charges ; par exemple, l’octroi de 500 000 options à un cadre supérieur ne coûtait rien à la société sur papier. Désormais, le FASB exige des sociétés qu’elles facturent l’octroi d’options multiplié par la juste valeur de l’octroi. En continuant avec notre exemple, supposons que l’attribution est de 10 $ par option, pour un total de 5 millions de dollars (500 000 options x 10 $ par option) en frais de rémunération en actions. Pour être en conformité avec la norme FAS 123R, la société devrait maintenant passer en charges ces 5 millions de dollars, ce qui affecterait sa performance financière.
Comme vous pouvez le voir, cette nouvelle façon de faire pourrait grandement affecter la rentabilité de certaines sociétés. Si vous avez dans votre portefeuille de nombreuses entreprises qui comptent sur les options pour garder leurs dirigeants heureux, vous devez savoir que les actions de ces entreprises pourraient être sur le point de subir une correction de prix à la suite de la nouvelle que leurs bénéfices ont considérablement diminué en raison de la passation en charges des options.