Qu’est-ce qu’une participation de contrôle ?
On parle de participation de contrôle lorsqu’un actionnaire, ou un groupe agissant en commun, détient la majorité des actions avec droit de vote d’une société, ce qui lui confère une influence significative sur toute action de l’entreprise. Les actionnaires qui détiennent une participation de contrôle sont souvent en mesure de diriger le cours d’une société et de prendre la plupart des décisions stratégiques et opérationnelles.
Principes clés
- On parle de participation de contrôle lorsqu’un actionnaire détient la majorité des actions avec droit de vote d’une société.
- Un actionnaire n’a pas besoin d’être majoritaire dans une société pour avoir une participation de contrôle, tant qu’il possède une partie importante de ses actions avec droit de vote.
- Détenir une participation de contrôle donne à un actionnaire un pouvoir et une influence importants au sein d’une société.
- Une participation de contrôle permet à l’actionnaire d’opposer son veto ou de renverser les décisions prises par les membres du conseil d’administration en place.
- La propriété des processus de décision opérationnels et stratégiques est donnée à un actionnaire ayant une participation de contrôle.
- Un intérêt de contrôle accorde à un investisseur, ou à des investisseurs, un levier pour augmenter leur participation dans une société lors d’une fusion ou d’une acquisition.
Comprendre un intérêt de contrôle
Un intérêt de contrôle est, par définition, au moins 50% des actions en circulation d’une société donnée plus une. Toutefois, une personne ou un groupe peut obtenir une participation de contrôle avec moins de 50 % de la propriété d’une société si cette personne ou ce groupe possède une partie importante de ses actions avec droit de vote, car chaque action ne donne pas droit à un vote lors des assemblées d’actionnaires.
La participation de contrôle donne à un actionnaire ou à un groupe d’actionnaires une influence importante sur les actions d’une société. Une partie peut obtenir un intérêt de contrôle tant que la participation dans une société est proportionnellement substantielle par rapport au total des actions avec droit de vote.
Avec la majorité des grandes sociétés publiques, par exemple, un actionnaire possédant beaucoup moins de 50 % des actions en circulation peut encore avoir beaucoup d’influence sur la société. Les actionnaires uniques avec aussi peu que 5 % à 10 % de la propriété peuvent faire pression pour obtenir des sièges au conseil d’administration ou promulguer des changements lors des assemblées des actionnaires en faisant publiquement pression pour eux, ce qui leur donne le contrôle.
Avantages d’une participation de contrôle
L’avantage de détenir une participation de contrôle dans une société peut prendre plusieurs formes. Tout d’abord, que la société soit publique ou privée, la participation majoritaire donne à une personne ou à un groupe de personnes une influence substantielle. Puisque, par définition, la partie qui détient le contrôle a automatiquement la majorité des voix, cela permet à une personne d’opposer son veto ou d’annuler les décisions prises par les membres du conseil d’administration. Cela donne aux personnes qui ont une participation de contrôle dans une entreprise la capacité de s’approprier les processus de prise de décision opérationnels et stratégiques.
En outre, dans certaines entreprises, si un individu a la participation de contrôle de l’entreprise, l’entreprise fera automatiquement de cette personne le président du conseil d’administration de l’entreprise. Cela donne à l’individu détenant une participation majoritaire encore plus de pouvoir que le vote majoritaire. En plus de conserver un droit de veto sur un vote du conseil d’administration, l’individu peut effectivement prendre seul les décisions du conseil, y compris l’embauche de cadres de niveau C.
Enfin, une participation majoritaire accorde à un investisseur le levier nécessaire pour augmenter sa participation dans une entreprise en cas de fusion ou d’acquisition. Par exemple, dans le cadre d’une fusion stratégique qui implique un échange d’actions, l’investisseur qui détient une participation de contrôle structurerait une opération qui continue à lui donner un pouvoir de vote majoritaire sur la nouvelle entité.
Exemple du monde réel
Facebook, Inc. (FB), le fondateur et PDG Mark Zuckerberg détient une participation majoritaire dans le géant des médias sociaux, ne possédant que 18 % des actions de classe B de la société. Cela s’explique par le fait qu’il détient la majorité des droits de vote. Les actions de classe B de Facebook comportent 10 voix par action, tandis que les actions de classe A de la société ne comportent qu’une voix par action. M. Zuckerberg, ainsi qu’un petit groupe d’initiés, contrôle près de 70 % des actions avec droit de vote de Facebook. Zuckerberg contrôle près de 60 % des actions à titre personnel.
Alphabet Inc. (GOOGL), la société mère de Google, a structuré ses actions d’une manière similaire à Facebook. Larry Page, Sergey Brin et Eric Schmidt détiennent une participation majoritaire, possédant plus de 60 % des actions à droit de vote B de la société, qui comportent 10 voix par action. En revanche, les actions de classe A du titan de la technologie ne comportent qu’une voix par action, tandis que les actions de classe C (GOOG) de la société n’ont aucun droit de vote.