Mi az a FAS 123R?
A FAS 123R a Pénzügyi Számviteli Standard Testület (FASB) által 2006-ban bevezetett pénzügyi számviteli standard, amely előírja a vállalatok számára, hogy évente levonják a munkavállalóiknak nyújtott részvényalapú (tőkejellegű) kifizetések összegét.
- A FAS 123R-t 2006-ban vezették be, és előírja a vállalatok számára, hogy a részvényalapú (equity) tőkejuttatásokat levonásként könyveljék.
- A FAS 123R alapgondolata az, hogy a pénzügyi kimutatásokban költségként kell elszámolni a munkavállalói szolgáltatásokért járó részvényjuttatásokkal kapcsolatos költségeket.
- A részvényjuttatásokat korábban nem számolták el költségként, mivel azok nem valós pénzbeli ráfordítások. A tőkekompenzáció azonban közvetlen ráfordítást jelent a vállalat részvényesei számára.
- A munkavállalói részvényopciók (ESO) költségként való elszámolásának támogatói szerint az opciós juttatások segítenek a vállalatoknak a kulcsfontosságú alkalmazottak vonzásában és érdekeik összehangolásában a részvényesi érdekekkel.
- Az ESO költségként való elszámolásának támogatói szerint a tőkekompenzáció a részvényesek saját tőkéjét a juttatottakra ruházza át – ők kapják meg azt a pénzt, ami egyébként a vállalatnál maradt volna.
Hogyan működik a FAS 123R
Sok munkavállaló részesedésalapú kompenzációt kap a fizetése kiegészítéseként. Hagyományosan ez a kompenzáció részvényopciók formájában történik, amelyeket a vállalat részvényeire lehet váltani. A FAS 123R alapgondolata az, hogy a munkavállalói szolgáltatásokért fizetett tőkekompenzációhoz kapcsolódó költségeket a pénzügyi kimutatásokban költségként kell elszámolni, hogy tükrözzék a vállalat és a munkavállalói között zajló gazdasági tranzakciót.
A tőkekompenzációt korábban nem számították el költségként, mert az nem valós pénzkiadás a vállalat számára. A tőkekompenzáció azonban közvetlen ráfordítást jelent a vállalat részvényesei számára. A részvényesek a nyilvánosan jegyzett társaságok tulajdonosai, és ezért ők azok, akik végső soron a felhíguláson keresztül fizetnek az extra részvények kibocsátásáért. Amikor egy vállalat további részvényeket bocsát ki, vagy átváltható értékpapírokat alakít át, hígulás következik be. Ha egy adott vállalatnak 10 részvénye van, akkor további öt részvény részvény részvényjuttatás céljából történő kibocsátása azt jelentené, hogy a 10 részvény korábbi tulajdonosainak részesedése a vállalatban csak kétharmadára csökkenne.
Különleges megfontolások
A FAS 123R alapján a részvényjuttatás megváltozott – az opciók már nem a vezetők jutalmazásának preferált eszközei, és a jó vállalati teljesítmény jutalmazásának új módjai jelentek meg. Ezek közül néhányat, mint például a reload opciókat, az 1990-es évekből – a bikapiaci láz és az ESO nyújtás fénykorából – ástak ki. A befektető szempontjából ezek az újabb kompenzációs eszközök nemcsak ijesztőek és bonyolultak, hanem nehezen értékelhetők is.
A FAS 123R előtt az opciók nem vontak el kifejezetten a vállalat mérleg szerinti nyereségéből; így hibáik ellenére eleve vonzóbbak voltak, mint más kompenzációs eszközök. Most a törzsrészvények, részvényértékelési jogok (SAR), osztalékok, opciók vagy a részvényalapú ösztönzők egyéb származékos eszközei mind egyformán drága megközelítései a munkavállalói javadalmazásnak, így a legjobb ösztönzők azok, amelyek a legnagyobb motivációs erővel bírnak.
A befektető szempontjából a részvényjuttatásnak nem szabad indokolatlanul felhígítania a részvényesek tulajdonjogát, a vezetőknek a piaci kapitalizáció felértékelődéséért kell fizetniük a részvényárfolyam felértékelődése helyett (amely könnyen manipulálható részvény-visszavásárlással), és elég egyszerűnek kell lennie ahhoz, hogy boncolgatni lehessen anélkül, hogy napokat kellene eltölteni a kötelező bejelentések jogi nyelvezetének átfésülésével. A vezető szempontjából a részvényjuttatásnak nagymértékben tőkeáttételesnek kell lennie, hogy exponenciálisan magas kompenzációt nyújtson a kivételes teljesítményért, és nem szabad őket potenciálisan büntető jövedelemadónak kitenni.
A FAS 123R előnyei és hátrányai
A munkavállalói részvényopciók (ESO) elszámolásának támogatói szerint az opciónyújtás segít a vállalatoknak a kulcsfontosságú alkalmazottak vonzásában és motiválásában, és összehangolja a részvényesi érdekeket (például a részvényár emelkedése) a juttatottak érdekeivel (azaz az opció értékének növelésével). Azzal is érvelnek, hogy ha a vállalatokat kötelezik az opciók költségként való elszámolására, akkor valószínűleg más javadalmazási formákat fognak helyette alkalmazni – olyanokat, amelyek nem igazítják a részvényesek és a kedvezményezettek céljait.
Az ESO költségként való elszámolását támogatók viszont azt állítják, hogy a részvényjuttatás a részvényesek saját tőkéjét a kedvezményezetteknek adja át – ők kapják meg azt a pénzt, amely egyébként a vállalatnál maradt volna. E szabályok támogatói azt állítják, hogy ha a fizetést a munkavállalói szolgáltatásokért cserébe elszámolják, akkor ebből következik, hogy az ugyanezen munkavállalói szolgáltatásokért járó részvényalapú kompenzációt is költségként kell elszámolni.
Példa az FAS 123R-re
Miért fontos ez Önnek, mint befektetőnek? Nos, ha sok pénzed van részvényekben lekötve, az FAS 123R potenciálisan jelentős mértékben csökkentheti a portfóliód értékét. Korábban egy vállalatnak, amely részvényopciókat adott ki alkalmazottainak, nem kellett költségként elszámolnia ezeket az opciókat; például egy vezetőnek nyújtott 500 000 opció papíron semmibe sem került a vállalatnak. Most a FASB megköveteli a vállalatoktól, hogy az opciós juttatást a juttatás valós értékével megszorozva számolják el. Folytatva a példánkat, tegyük fel, hogy a juttatás 10 dollár opciónként, ami összesen 5 millió dollár (500 000 opció x 10 dollár opciónként) részvényjuttatási költséget jelent. Ahhoz, hogy megfeleljen az FAS 123R-nek, a vállalatnak most ezt az 5 millió dollárt ráfordításként kellene elszámolnia, ami hatással lenne a pénzügyi teljesítményére.
Amint láthatja, ez az új eljárásmód nagymértékben befolyásolhatja egyes vállalatok nyereségességét. Ha sok olyan vállalat van a portfóliójában, amelyek a vezetőik elégedettségének fenntartásában az opciókra támaszkodnak, akkor tisztában kell lennie azzal, hogy ezeknek a vállalatoknak a részvényei útban lehetnek egy árfolyamkorrekció felé, annak a hírnek az alapján, hogy az opciókiadások elszámolása miatt jelentősen csökkent a nyereségük.